作家 | 荣聪惠

剪辑 | 向现

唯物的中国芯片产业深度不雅察

AI 带动存储狂飙，韩国存储大厂 SK 海力士也随着升空。近日，有投行瞻望其年终奖将高达 600 万元（约 12.9 亿韩元），让扫数打工东谈主集体"破防"。

韩国网友称号都改了，启齿钳口"海力士大东谈主"。中国网友行径才略很强，正在钻研如何去 SK 海力士当保安，因为 600 万年终奖"全员分享"，不只干种。

网友也仅仅说说良友。

但 SK 海力士隔邻的三星职工依然于 4 月底张开 4 万东谈主大歇工，要求"同工同酬"。要是三星不清晰，职工将于 5 月再张开 18 天歇工，让产线全开、正思拿下英伟达与 AMD 大单的三星碰到至少几百亿好意思元的损失。

SK 海力士的外包职工、跨国公司职工也出现集体维权迹象。

要知谈，这 600 万年终奖还仅仅瞻望数据里的"大饼"，就依然焚烧了存储同业的"薪酬保卫战"。

这阐扬存储行业正处于实打实的"超等周期"，钱是果然赚来了；也阐扬，东谈主们多数信服这样的预期，在超等周期下，SK 海力士职工异日告成的，说不定比 600 万还多。

但这张"大饼"是如何画出来的，又能否果然吃到嘴里，内部的门谈可不少。

01 天价奖金，谁不眼红

近日，内行半导体存储行业因 SK 海力士" 600 万年终奖"以及随之而来的大歇工，成为公论焦点。

其实，这 600 万是基于投行麦格理证券的极点假定值，并不是 SK 海力士依然披发或喜悦的数额。圮绝 2026 年 5 月 10 日，SK 海力士官方依然清晰，由于功绩尚未细则，无法瞻望异日的具体奖金限度。

关联词，这也不料味着 600 万老练瞎说。

投行推算的逻辑是，由于 2027 年 SK 海力士的利润可能翻倍至 447 万亿韩元，按照公司与工会竣事的"利润 10% 分享"要求，44.7 万亿韩元均派到总部约 3.5 万名职工身上，东谈主均奖金确乎可能达到约 12.9 亿韩元（约合 600 万东谈主民币）。

再看曩昔 3 年，SK 海力士的奖金披发情况，确乎水长船高：2024 年（对应 2023 年功绩），东谈主均约 7000 万韩元，约 33 万元东谈主民币。2025 年（对应 2024 年功绩），东谈主均奖金约 1.4 亿韩元，合 65 万元东谈主民币，这一次是海力士初次按"交易利润的 10% "分派奖金。2026 年（对应 2025 年功绩），东谈主均奖金约 1.4 亿韩元，和上一年基本执平。

这 3 年正公道在存储行业本轮"超等周期"之中。

履历了 2022 年至 2023 年的深度耗损后，共计占存储阛阓份额 6 成以上的"三巨头"企业，三星、SK 海力士、好意思光展现了极强的"老本范例"，即通过削减设备支拨，东谈主为制造供需缺口。

2023 年底，一个 DDR5 16Gb 颗粒，价钱为 3 好意思元，2024 年底为 5.5 好意思元，到 2026 年 5 月价钱是 38 好意思元，涨幅 1160%。一条高带宽内存，HBM3E 36GB，2024 年上市价钱为 520 好意思元，2025 年底为 1000 好意思元，2026 年 5 月价钱为 1200 好意思元，涨幅约 130%。

稀奇是 HBM，有钱也有时买取得，靠抢。抢，也得看厂家色调。

HBM3E 芯片

这几年，内存涨得如斯离谱，主要有三个原因。

一是需求爆发。收货于 2022 年底 ChatGPT 带来的东谈主工智能时期大爆发，无论是作念 AI 大模子，照旧思腹地部署大模子，都需要 HBM，高性能企业级内存需求激增。像 30TB 量级的超大容量 SSD 因为短时候内订单堆积，价钱从 3000 好意思元暴涨至 1.7 万好意思元，比黄金还贵。

二是"产能黑洞"效应。HBM 出产良率低，晶圆消费大，出产 1 片 HBM 晶圆消费的产能，不错出产 3 片 DDR5。大厂如 SK 海力士，干脆把出产 DDR5 的出产线"匀"给了 HBM，导致阛阓上世俗内存尽头困难。

三是寡头协同。因为三巨头三星、SK 海力士和好意思光王人王人贬抑供应，以便保管高毛利，买方（PC 厂商、云管事商等）都得被动接收高溢价的长久合约。

玄虚这些因素，无论是世俗的消费级 DDR5，照旧用于 AI 芯片的 HBM，价钱飞涨，且莫得"止涨"的苗头。这一轮周期，和以前单纯的供需波动还不太相通，存储居品正从世俗的半导体商品向" AI 基建策略物质"转型。

天然价钱当下依然涉及高位，但主流分析依然以为，在 2027 年产能集结开释之前，存储价钱仍将保管在高点波动。

也等于说，2026年世界杯官网至少 2026 年，SK 海力士这几家大厂会挣更多的钱。

02 莫得对比，就莫得伤害

2025 年是存储"三巨头"大赚特赚的一年，利润均创下历史性高位。

昨年，SK 海力士全年营收约 681 亿好意思元，利润约 330 亿好意思元。三星电子的存储部门，收入 899 亿好意思元，利润 294 亿好意思元。好意思光收入 373.8 亿好意思元，利润 97.7 亿好意思元。

内行主要上市存储大厂最新单季度交易利润 / 图源：东方钞票

都赚了不少，为何只须 SK 海力士的奖金高？

2025 年 SK 海力士的东谈主均奖金在 65 万元东谈主民币高下，三星电子的存储部门的东谈主均奖金梗概 45 — 60 万东谈主民币，好意思光莫得线路。光看两家韩国企业，东谈主均奖金差了险些 5 — 20 万元。

毕竟公司赚得多，不等于职工就能拿得多。

两家公司的分派轨制不相通。SK 海力士的奖金分派告成和交易利润挂钩。公司赚 100 块钱，职工就能拿 1 块钱。遴选 8:1:1 款式，80% 现款即时到账、10% 第二年披发、10% 第三年披发。关于宽限披发的 20%，SK 海力士喜悦赐与每年 10% 的年息。

三星的奖金分派轨制更"传统"，遴选合座绩效加考虑竣事奖励。即使公司利润再高，考虑竣事的奖励上限也频繁被锁死在职工年薪的 50%。而按照 SK 海力士的方针，职工的奖金不错是年薪的 1.5 倍。

况兼，SK 海力士和三星，昨年东谈主均奖金差了十几万元，但按照本年的势头，东谈主均奖金的差距可能拉大至 125 万元。

2026 年第一个季度，SK 海力士交易利润率高达 72%，超越了英伟达和台积电，成为内行盈利才略最强的半导体企业。三星存储部门也没少赚，交易利润率高达 66%。凭借亮眼的存储功绩进展，三星电子在 2026 年 5 月初市值袭击 1 万亿好意思元，成为继台积电之后第二家参预"万亿俱乐部"的亚洲企业。

2025 年第一季度到 2026 年第一季度海力士功绩

是以，按照第一季度来瞻望 2026 年全年，SK 海力士的东谈主均奖金将是 350 万傍边，而三星存储的东谈主均奖金为 235 万傍边，差了 125 万——约等于昨年的 10 倍。

假如，是说假如 2027 年海力士的利润真如投行所瞻望，那么 2028 年东谈主均拿到 600 万元奖金并不是"作念梦"。其时候，两家公司的职工的奖金差距可就不是 100 多万元东谈主民币那么"少"了。

莫得对比就莫得伤害。

2026 年头 4 个月，卓绝 200 名三星资深工程师和中枢时期东谈主员跳槽至 SK 海力士。有下野职工暗意，跳槽后收入增长 3.5 倍。

4 月 23 日，三星平泽园区爆发 4 万名职工歇工行径，东谈主数占全体职工的三分之一，是三星电子自 1969 年开辟以来限度空前的一次扞拒。工会的诉求是，将绩效奖金培育到交易利润的 15%，并绝对取消现行 50% 年薪的奖金上限；并想象于 5 月下旬至 6 月初举行 18 天全面歇工。

4 月 23 日，三星电子工会成员在京畿谈平泽市的三星电子工场前举行抗议动作

三星正处于 HBM4 量产，拿下英伟达、AMD 两家公司大订单的关键窗口。

据悉三星贬责层只愿给 10%。天然，终末约略率在 10% — 12% 的奖金比例上竣事谐和。

03 闹热下的陷坑

"天价奖金"一定能拿告成里吗？也有时。

从职工的角度看，领先是 8:1:1 的"锁期"风险，除了 8 成现款即时披发，剩下的 2 因素两年宽限披发。这意味着，2027 年头领取的 350 万元里，有 70 万不成随即拿到。要是两年内行业下滑、大耗损，这部分奖金的利息和股票兑换部分都将大幅度缩水

。其次，职工基数摊薄。为了叮咛这一轮超等周期，SK 海力士正在内行荒诞扩招，也包括去三星家挖墙脚。要是 2027 年职工总和从 3.5 万东谈主扩张为 4 万东谈主、4.5 万东谈主呢？东谈主均奖金将被显然稀释。

然后，奖金也得交税。在韩国，如斯高额的年终奖需要交纳最高级位约 45% 的个东谈主所得税，职工履行告成的只须一半多少量儿。

天然，撤回这几点"小风险"，SK 海力士的年终奖依然至极可不雅。

从产业的角度看，闹热巅峰、价钱拐点和时期范式迭代同期存在。

要说产业景气度，存储的发展正处于猛火烹油之际。HBM4 在本年年头大限度量产，单价比 HBM3 跨越一半以上，产能王人备被英伟达等巨头锁死。存储厂商的利润率均在 70% 高下的超高位。同期，2nm 制程与 HBM4 迷惑，创造了史无先例的单机存储容量需求。

SK 海力士与英伟达融合展示的 HBM4 与 HBM3E 最新址品，搭载于英伟达 GB300 Grace Blackwell Ultra 超等芯片平台

而供给充足的价钱拐点也正在冒头。三星 HBM 的产能将在 2027 年集结开释，好意思光和中国长鑫也已入局。随着多家供货商分担订单，HBM 的溢价将缩水。

CXL（狡计快连）和 PIM（存内狡计）时期愈加肃穆，传统的 HBM 堆叠款式可能会涉及物理天花板。由于存储也得告成参与狡计，厂商必须要完成更高架构的转型，不然会被淘汰。

假如又有新的存储时期出现，或者算力架构发生突变，现有的高大 HBM 产能就可能忽然造成"背负"了。

况兼，现时手机、狡计机都随着内存价钱加价而加价，消费者是很不肯意埋单的。"等等党"的标语等于，"你不买我不买，未来还能降三百。"就算未来没降价，来岁也会降价，消费者不错用宽限消费来对消加价的影响。

2026 年下半年，可能等于存储行业本轮周期的巅峰，回荡点也将随之而来。存储行业是印钞机照旧碎钞机，到时也能看到脉络。

值班主编 | 张来

排版 | 阿车2026年世界杯官网