· 村上世彰。（日本《朝晖新闻》）

20 年的复仇剧。

作家：刘   潇

从 2025 年底运行，一个千里寂许久的名字被日本财经界从头拿起：村上世彰（以下称村上）。这个曾因内幕交易锒铛入狱、在新加坡冬眠十余年的"成本猎手"再度现身，直指日本最大买卖电视传媒集团——富士媒体控股（FMH）。

这一次，这位华裔之子、"东大才俊"（东京大学毕业生）用一套激进的成本逻辑，把富士媒体控股逼到了"卖房求生"的境地。

此举引起山地风云，激起日本公论"举座吃瓜"的盛况。

老牌媒体撞上"门口的狠恶东谈主"

2026 年春天，富士媒体控股布告出售旗下中枢不动产企业产经大厦，入局竞标者跳跃 50 家，其中不乏三菱地所、三井不动产、好意思国科尔伯格 - 克拉维斯 - 罗伯茨公司（KKR）等海外投资巨头，步地之激烈，在日本连年并购市集上并未几见。

· 富士媒体控股总部。（富士电视台官网）

富士媒体控股是日本大型传媒集团富士产经集团的中枢控股公司，旗下领有富士电视台等盛名媒体。一家以电视内容起家的老牌传媒集团，为何急于变卖家产？

正本，以前数月间，村上旗下投资公司悄悄大批买入富士媒体控股股票，持股比例一度冲突 17%，跃升为大鼓动。接着，村上对富士媒体控股进行施压，要求其大边界回购股份、推动资产重组。还没等富士媒体控股给出回应，村上于本年 3 月底又抛出颤动弹：以 3500 亿日元（1 日元约合 0.0433 元东谈主民币）的报价，平直建议收购其全部不动产业务。

富士媒体控股持有大批不动产资产，永久被品评者视为"千里睡的价值"——账面数字广泛，却对擢升鼓动答复孝顺有限。而这，恰正是村上惯常对准的认识。

事实上，富士媒体控股与村上的这场拉锯，早在 2024 年底就已爆出脉络。其时，富士电视台明星附近东谈主中居正广深陷"饭局性侵"事件，跳跃 75 家告白商暂停投放，富士电视台社长港浩一引咎辞职，集团股价随之剧烈波动。这场陆续数月的公关危险，让富士媒体控股的企业治理舛讹泄漏在公众视线之下，也让村上有了介入根由。

面对"门口的狠恶东谈主"紧追不舍，富士媒体控股仓促打发。据《日本经济新闻》报谈，集团高层已屡次与村上方面进行非认真战斗，但两边在估值与收尾权问题上不合显贵。出售产经大厦，被外界普遍解读为一种防卫性操作——以主动剥离部分资产的面孔，交流谈判筹码，同期让资金回流，平息其他鼓动的大怒。

然则，这场博弈远未到终端。

· 产经大厦。（好意思国 CTBUH 学会）

谈顿堀的华裔之子

要害略村上，得从大阪谈顿堀提及。这里是日本最侵犯的买卖街区之一。1959 年，村上就竖立在这隔邻的华裔聚居区。

· 谈顿崛。（日本 Travel Bugs 网站）

村上的父亲来自中国台湾，主营中白天的收支口生意。村上自幼便夹在中日文化之间，这种"夹缝身份"，在日本极其同质化的社会结构里，意味着自然的疏离感。

父亲从小便以村上的口头购买股票，每年给他一笔钱，嘱咐他我方搭理，并留住完满的征税纪录——为的是"畴昔要讲解注解这是你我方的财产"。大学毕业时，父亲前后给出的钱已增值了近十倍，变成一笔让同龄东谈主难以假想的钞票。

1983 年，村上以优异收获毕业于东京大学法学部。这一年，互市产业省（当天本经济产业省，即经济产业部）向他抛出了橄榄枝。通产省是日本战后经济遗迹的中枢推手，其精英官僚同期以"颖异"和"复古"著称。村上插足这个体系，一干即是 16 年。

· 日本经济产业省。（盖蒂图片社）

在外界看来，这 16 年是一段巩固的公事员糊口。但村上我方自后回忆，那其实是一段越来越煎熬的日子。

他在官僚体系的里面，亲眼看见了日本企业结构最深处的问题：公司账上趴着大批现款，却宁可让它烂在那儿，也不愿答复鼓动；管制层论资排辈，K体育世界杯中国官网首页从不承担任何与功绩挂钩的包袱；交叉持股集聚像一张隐形的保护网，将统统"我方东谈主"护得严严密实，让任何外部声息都无法穿透。

其间，他被派驻南非大使馆担任一等通告官，得以近距离不雅察一个刚走出种族停止暗影的国度若何从头激活市集活力。这段经验让他愈发敬佩：一个健康的经济体，必须让成本简直流动起来，而不是被"关系"凝固在原地。

1999 年，年近四十的村上辞官下海。在辞职恳求上，他填写的辞职根由是"创业"，本体上他心里早有一个更具体的认识：用成本的力量，阻挡日本那些懒惰的上市公司动起来。在这个驱能源下，他开采了村上基金。

· 早年的村上世彰，曾以"鼓动价值"为名挑战日本传统企业秩序。（日本共同社）

村上基金的出现，对其时的日本商界而言，是"异物"。

村上的打发苟简、平直、灵验：找到那些持有大批现款或优质资产、股价却永久低迷的上市公司，大批买入股票，然后以大鼓启程份，公开向管制层施压——要求增多分成、推动股份回购，或者干脆拆分、出售那些"睡着了的资产"。用他我方的话说，这叫"让企业对鼓动负责"。

日本企业界对此极不顺应。在终生雇佣和交叉持股的文化泥土里，鼓动从来都是"相识的副角"，而非"吵闹的主角"。村上的出现，让一批公司的高管们第一次坚强到，正本鼓动是确凿不错来"找拦截"的。东京时装、日本放送、阪神电铁等日本巨头企业先后成为了他的"猎物"。

在东京时装案中，村上要求东京时装公司烧毁约 500 亿日元的先锋大楼投资筹议，转而用现款和有价证券回购股票、提高鼓动答复，并在 2002 年、2003 年一语气发起鼓动提案。虽两度遭否决，村上此举却把日本企业界拖入生僻的奉求书争夺战；在阪神电铁案中，村上基金一度持有其跳跃 46% 的股份，让这家关西老牌铁路公司不得不与阪急电铁归拢运营。

因此，2026年世界杯官网日本媒体给村上起了个花名："物言鼓动"——字面趣味是"会语言的鼓动"，本体是"来者不善的鼓动"。他不防卫这个标签，致使有些享受。每次出席鼓动大会，他老是西装笔挺、激情淡定，发言单刀直入，令台上的管制层踧踖不安。

· 日本企业文化普遍追求"相识"。（日本 ULPA 商讨公司）

中国社会科学院日本磋议所磋议员平力群永久柔柔日本公规则轨制变迁。她在其专著《日本公规则与公司治理》中指出，日本传统公司治理的要害，是"里面东谈主收尾"的花样过于固化——筹备者凭借法东谈主交叉持股构筑保护壁垒，脱离鼓动监督，变成企业资源成就恶果低下。

她认为，村上基金的出现，偶合刺穿了这层保护膜，也推动日本社会从头想考鼓动权力保护的根底命题。

然则，就在村上声望如日中天之际，红运遽然转换。

囹圄、流一火与漫长的恭候

2006 年 6 月，东京地检特捜部的捕快东谈主员出当今村上的办公室门口。

· 日本股票交易所。（日本交易所集团）

其时，日本成本市集正被另一场收购战搅拌——被视为日本"新经济"代表的互联网公司活力门的独创东谈主堀江贵文，正试图收购日本放送电视台。

日本放送电视台并不是一家浅薄播送公司，它其时持有富士电视台大批股份，是撬动富士系媒体收尾权的关键一环。堀江贵文的计齐整朝得胜，可能改写日本传统媒体与新兴互联网成本之间的力量花样。

另一方面，宝贵的村上也早已盯上日本放送电视台。在他看来，这家公司持有优质资产，股价却永久未能充分反应其价值。这种千里睡的资产正是村上基金最纯属、最可爱的投资对象之一。

然则，检方自后认定，在活力门机要筹议收购日本放送之前，村上已提前得知这一内幕音书，并据此大批买入相关股票，在音书公开后赚钱。这成为他尔后被追诉的中枢事实。

被捕当天，村上在镜头前的进展让日本公论瞠目。他莫得否定关键事实，而是用一种近乎自由的语气说："是的，我如实合计这是内幕交易，但我如故作念了。"在其时的日本，东谈主们风俗于看到企业家被捕后叩首谢罪，却很有数到这种直露。

审判陆续了数年。2011 年，法院判决最终细目村上被判有期徒刑两年，追缴约 11.5 亿日元作歹所得。由于二审改判缓刑，加上他主动缴清了多量罚没款，村上莫得坐牢服刑，却在名誉上透顶跌落。

而这时，与他关系深厚的新加坡华商圈子展示出了另一种温度。据村上本东谈主自后所述，新加坡丰隆集团独创东谈主郭芳枫之子郭令明，在日本媒体蜂涌追问时绝不躲闪，公开示意两个眷属"亲如一家"，不会因此息交往来。村上自后说，那句话"犹如旱苗得雨"。判决后不久，村上举家迁往新加坡。

约莫在 2013 年前后，村上以个东谈主口头悄悄重返日本成本市集。从头出山的村上，行事比以往愈加低调，布局愈加间接。他不再高调宣示"雠校"，而是静静地买入、恭候、施压、套现，再移向下一个认识。

他当今仍然住在新加坡，每年按时来去日本，给与采访时依旧措辞明锐，但已少了当年的扞拒感。

"老猎手"的终末一局？

2025 年底对富士媒体控股的起始，是村上连年来作为最大的一次。

村上此番持股速即跳跃 17%，引起富士媒体管制层高度警醒。他们速即祭出防卫要领：一边启动股份回购，一边加快推动旗下不动产的市集化贬责，诱骗 50 余家机构角逐产经大厦，以期在谈判桌上掌抓更多主动权。

然则这一次，博弈的难度远超以往。富士电视台背后一语气着产经新闻等保守派媒体，是日本伏击的公论场，具有昭彰的政事文化属性。日本政界和媒体界对村上的一坐一王人都极为明锐，任何"外资"或"华商布景"的颜色，都可能被放大解读。

平力群在磋议日本公司治理雠校时指出，日本诚然在 2015 年推出《公司治理守则》，认真将"鼓动价值"纳入轨制框架，但当触及媒体、能源、通讯等具有大家属性的行业，"鼓动价值最大化"逻辑与大家利益之间的张力就会急剧突显，监管机构和公论的反应也会愈加明锐。

这一判断，精确描摹了村上这次面对的窘境。《朝晖新闻》的驳倒著作也写谈，媒体资产与一般工买卖资产不同，"鼓动价值最大化"的逻辑不应被无要求移植至播送领域，一朝中枢剪辑孤苦性受到成本力量的阻挠，其危害将远超财务蚀本。日本国内也有不雅点认为，应当审查富士媒体控股的股权结构是否允洽法律对于外资比例的相关端正。

英国《金融时报》亚洲版则驳倒称，村上此举反应出全球化成本逻辑与日本原土企业之间的永久结构性张力。这种张力不会因一个东谈主的坐牢或复出而消解，它将跟着全球成本流动的加快而陆续激化。日本社会需要在"保护性阻塞"与"灵通性恶果"之间，找到简直可陆续的均衡点。

· 村上世彰。（日本《周刊文春》）

耐东谈主寻味的是，村上世彰本东谈主对这些争议并不婉词。他在公开所在屡次表态，我方从未否定内幕交易的无理，但"推动企业对鼓动负责"这件事自身是正确的。"我作念错了面孔，但莫得作念错标的。"

如今，66 岁的村上世彰头发仍是斑白，却依然保持着那种令敌手不安的专注。他仍住在新加坡，仍每天研读财务报表，仍在寻找那些"钱太多却不知谈何如花"的日本上市公司。

富士媒体股份的故事，好像率不会以某一方的透顶得手告终。日本的企业治理雠校，也不会因村上一个东谈主的成败而停驻脚步。但有少量不错细目：惟有日本还有那么多账上趴着多量现款、管制层却清静无忧的上市公司，就一定会有下一个村上世彰出现。

也许2026年世界杯官网，这才是这场博弈简直的回响。